需求韧性十足 聚乙烯回调提供买入机会

作者:6up  来源:6up扑克  时间:2020-06-18 09:46  点击:

  【需求韧性十足 聚乙烯回调提供买入机会】自4月初以来,在原油端触底反弹和自身良好供需面的共振下,聚乙烯开启一波上涨修复行情,截至6月17日收盘,L2009合约站稳6800元/吨。

  自4月初以来,在原油端触底反弹和自身良好供需面的共振下,聚乙烯开启一波上涨修复行情,截至6月17日收盘,L2009合约站稳6800元/吨。

  6月初OPEC+会议落地后,市场对原油的关注点转向美国原油市场基本面变化。美国零售销售月率创历史最大增幅,经济复苏迹象显著,不过API数据显示美国原油库存意外增加,精炼油库存连增11周。由于封锁解除后,首先汽油消费会增加,但只有等到工业生产活动恢复后,柴油等馏分油需求才会受到提振。虽然油价中枢已经有明显提升,但是美国页岩油产能恢复的节奏可能没有那么快,美国页岩油气勘探和生产商公司正准备最早本周申请破产保护,成为受疫情影响而破产的最大一家油气公司。此外,海外疫情尤其是美国疫情形势不容乐观,多数州新增确诊病例数上升,全球避险情绪再度升温,基金净多持仓虽然仍在增加,但增幅明显缩小。短期来看,原油调整恐还未到位,在到达前期跳空缺口40美元/桶附近后,欧美原油面临巨大压力。

  新产能方面,受新冠肺炎疫情影响,今年以来聚烯烃投产进度放缓。除年初已经投产的浙江石化75万吨和40万吨以外,暂无聚乙烯新产能投放,二季度成为聚烯烃产能投产的空窗期。据目前了解到的信息,三季度较为确定能投产的主要是中科炼化35万吨和辽宁宝莱化工80万吨。进度方面,中科炼化已完成试车,6月16日投产前端装置,预计形成稳定供应增量的时间在8月底。辽宁宝莱化工预计7月投产,向市场稳定供应时间点大概率在9月之后,其余新产能目前暂无进度更新。总体而言,新产能对2009合约影响甚微。

  存量装置检修方面,二季度为国内传统的集中检修期,今年6、7月份的检修量显著高于往年同期,检修涉及的产能量在500万吨左右,6、7月因检修损失的聚乙烯产量在23万吨和20万吨左右,高于去年同期的10万吨和9万吨。

  聚乙烯下游农膜在6月处于季节性淡季,目前农膜开工率处于14%的历史低位,但从往年农膜企业的原料备货情况来看,企业往往会在下半年旺季来临之前提前开启备货,从时间点上看,7月将开启一轮补库周期。包装膜方面,整体开工率在59%,表现超出预期,目前了解到有包装膜工厂订单情况较好,包装膜企业大概率将继续维持高开工现状。另外,由于批发市场的各类小商品中塑料制品占比较大。

  截至6月17日,两油库存日度去化5万吨,总体库存绝对量为72.5万吨,同比相差不大。港口库存方面,截至6月12日当周,港口样本库存总量在26.54万吨,处在历史同期低位水平。结合供需两端来看,预计聚乙烯低库存状态有望延续。

  综合以上分析,9月之前聚乙烯供应压力不大且需求韧性十足,低库存状态下价格以偏强振荡为主,短期受原料端影响或出现回调,建议投资者关注回调买入机会,合约选择上推荐L2009合约。

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