南洋科技电容膜成长瓶颈已现新产品预期兑现尚需时光

作者:6up  来源:6up扑克  时间:2020-11-10 19:02  点击:

  南洋科技(002389.SZ)是中国最大的专业电子薄膜制造企业之一,主要产品为聚丙烯电子薄膜产品,分为“基膜”和“金属化膜”两大类,是保证公司近年来业绩增长的拳头产品。

  报告分析称,近两年来,一方面受到国际经济疲弱,国内经济发展减速影响,电容膜行业整体需求疲弱,另一方面电容膜行业前几年供不应求,行业内公司纷纷扩产,同类产品产能急剧放大,而国内下游整体市场的年增长率只有10%-15%左右,因而产品价格竞争激烈,利润空间被大幅侵蚀,导致营收与盈利出现不同程度的滑坡。

  财报显示,公司2012年收入3.59亿元,同比下降9.7%,毛利率下滑16.36个百分点至24.48%。从主要产品来看,公司金属化膜收入1.26亿元,同比下滑25.49%,毛利率大幅下降18.78个百分点至27.63%;基膜收入1.92亿元,同比微增3.54%,毛利率大幅下降17.48个百分点至28.6%;两者合计占比88.58%。

  为了应对目前的增长瓶颈,公司制定了“高端膜产业发展战略”,即把握以高端功能膜材料为核心业务的发展方向,在做优做精电容器薄膜业务的基础上,积极拓展太阳能电池背材膜、锂离子电池隔膜、光学级聚酯薄膜、电容器用聚酯薄膜等新兴业务。

  此外,财通证券认为公司新业务锂电池隔膜进度略为滞后,新产品预期兑现尚需时光。

  公司一期年产1500万平米的锂电池隔膜产线月投料,但目前生产上受困于成品率较低导致合格产出量很低,至今尚不够达到量产条件。调试周期和参数匹配的耗费都比预期的要长。从国内其他隔膜生产厂家的经验来看,财通证券认为,这个问题的落实有可能要拖至今年底或明年初。

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