金石期货:聚乙烯行情展望及策略报告

作者:6up  来源:6up扑克  时间:2020-11-14 09:09  点击:

  本月国内聚乙烯市场价格整体呈现区间震荡,国庆假期过后,宏观数据转好,央行外汇储备金下调,线性期货强势拉涨,提振市场情绪,加之下游工厂及贸易商节后存在补库行为,市场交投活跃,价格顺势上涨。由于伊朗石化高压装置检修影响,高压价格上涨比较明显。13日开始,期货震荡走弱,下游补库基本结束,贸易商出货受阻,市场成交偏谨慎,下游坚持刚需采购,整体成交转淡。26日开始,期货小幅上涨,加上月底流通资源有限,产品价格较为坚挺。截止30日,华东地区线元/吨。

  月初正值中国国庆假期,需求放缓,亚洲外盘价格稳定为主。月中旬回归市场,下游终端企业节后补仓操作,需求增加明显,亚洲聚乙烯外盘价格大幅上涨。由于伊朗石化LALEH涉及30万吨/年的LDPE装置出现故障问题临时停车一个月,将会导致大量的货物延迟发货,加之全球LDPE供应有限,LDPE价格周内涨幅最大。截止2020年10月28日,CFR远东收盘较上周(1088-1090)上涨80美金/吨,收盘报价1168-1170美金/吨。月底,随着11月14日印度排灯节临近,印度对聚乙烯各品类的需求增加,加之泰国PTT石化因原料短缺问题,导致LLDPE供应中断,LLDPE整体市场供应或将有偏紧预期,短期内全亚洲LLDPE市场价格或将维持坚挺局势。截止2020年10月28日,CFR远东线美金/吨;CFR东南亚线美金/吨;南亚线美金/吨。装方面,据消息人士称,印尼乐天化学计划于11月初关闭其产能为20万吨/年的LLDPE装置进行检修,检修时间约为三周;2020年10月26日,印度信实工业公司(Reliance Industries Limited)其位于古吉拉特邦(Gujarat)贾姆纳格尔(Jamnagar)的40万吨/年LDPE装置出现故障,临时停车检修,已于2020年10月28日恢复运行。

  供应:截止10月30日,国内聚乙烯企业总产量176.73万吨,较9月份增加0.99万吨。其中低压产量79.19万吨,高压产量24.90万吨,线日,本月聚乙烯企业平均开工率88.71%,较9月份下降3.14个百分点。截止10月30日,国内聚乙烯装置因检修导致本月损失量13.55万吨,较上月增加5.67万吨。其中低压损失量5.49万吨,高压损失量0.86万吨,线万吨。

  下游需求:本月农膜整体开工率45.8%,月环比+6.8%,年同比-1.3%。棚膜月开工率56.6%,月环比+8.2%。棚膜需求旺季,企业高峰生产,开工率持续提升。地膜月开工率20.3%,月环比+4.1%。地膜需求淡季,华北周边地区大蒜膜需求收尾,企业零星开机或停机为主。部分地区烟草地膜招标项目落实,个别企业有一定开工。

  库存状况:本月两油PE库存总量先涨后跌国庆假期归来,线性期货强势拉涨,加之部分下游节后补库,库存快速下降,随后期货震荡下跌,库存去库速度放缓。截止10月30日,PE两油库存月环比下降3.23%。

  相关产品:截止10月30日油制线元/吨,油制线元/吨。煤制与油制聚乙烯生产利润相比,目前油制聚乙烯利润比煤制高1559元/吨。

  上下游相关产品:本月国际油价整体呈现下行趋势。欧美疫情持续恶化,法国德国再次宣布全国实施封城举措加重市场对于需求前景的担忧。截至10月29日收盘,WTI区间36.17-41.46美元/桶,布伦特37.65-43.34美元/桶,预计WTI或在35-43美元/桶的区间运行,布伦特或在37-45美元/桶的区间运行,对聚乙烯价格仍有支撑。

  国庆节回归后,大部分上游工厂处于库存中低位水平,下游按需采购补库为主。延长二期装置试车,对市场存在支撑,部分市场人士对四季度市场谨慎乐观看好,预计11月份整体市场均价或好于10月份,对聚乙烯价格存在支撑。

  10月国内聚乙烯下游整体开工呈上涨趋势,据隆众统计,10月份国内PE下游平均开工率64.0%,较上月增长2.9个百分点。其中农膜行业月均开工45.8%,较上月增6.8个百分点;管材月均开工51.8%,较上月增1.0个百分点;包装膜月均开工73.1%,较上月增2.8个百分点;中空月均开工60.5%,较上月增1.9个百分点;注塑月均开工81.3%,较上月持平。

  截止10月29日,L主力合约价格环比下跌,期价收盘7185元/吨,成交量32.62万手,持仓25.71万手;基差365元/吨,+75元/吨;1-5价差40元/吨。目前原油价格继续下探,上游企业库存环大幅下降,中间贸易商库存同比相当,下游需求支撑力度较为有限。操作上,建议操作者逢高沽空为宜,中长期关注高压和线性价差收窄机会。

  11月中韩石化30万吨LLDPE装置及30万吨HDPE装置继续检修,兰州石化30万吨新全密度装置继续停车,预估11月份石化装置检修影响量8万吨左右,较10月减少42.86%。同时,万华、中科和海国龙油装置计划投产,11月份国内PE产量预计在185万吨,较10月增加1.3%。需求方面,农膜旺季11月将边际转弱,中大型企业开工率预期在6-7成,11月份农膜行业整体开工率预计将在42%附近,对原料的需求将继续增加。另外,受双11电商促销活动的推动,与快递相关的包装膜行业需求有望继续提升。趋势交易层面,目前下游企业备货仍以刚需为主,但趁价格下移拿货居多,随着10-11月新增装置陆续投产,供应压力有增加预期,但是在农膜和包装膜的需求带动下,可一定程度上缓解供应压力。目前虽塑料期货价格区间震荡为主,但有望于7150-7250元/吨位置继续持稳。

  整体来看,11月份市场供应端最大的矛盾在于新装置(万华、陕西延长中煤和海国龙油)产能的投放,由于新装置产品投放市场需要一定的时间周期,叠加进口量环比减少,预计11月总产量并不会大幅增加。但从需求面来看,11月份下游农膜和包装膜需求预期尚可,且PE价格绝对值中性偏低,下游尚无明显抵触心理。后续来看,聚乙烯价格进一步下跌的空间也较为有限,暂时看7250元/吨支撑位,后续不排除有继续反弹可能。策略建议:L2101合约逢低做多,多单建仓点位7250-7350区间内;目标价格:7700-7800点;止损区间:6800-6900点。

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